回顾9月限产主导市场，月初国内热轧市场呈震荡拉涨格局，7、8月份减产效果未达预期，9月进一步加强限产力度，导致期现市场双双拉涨，市场成交情况有所好转，对现货价格起到一定的支撑作用；月中热卷稳中趋弱，整体价格下跌100-150元/吨左右，产量方面，国内各地纷纷出台双控政策；月末，受双节影响，下游补库积极，释放了一小波需求，但大范围的政策影响导致供应和终端需求进一步收缩。

　　热轧卷板是以板坯为原料，经加热后由粗轧和精轧机组轧制而成的钢板。我国是全球最大的热轧卷板生产国、消费国和出口国，热轧卷板期货合约标的物选择材质为Q235B或SS400，厚度5.75mm、宽度1500mm的热轧卷板为标准品。

　　热轧卷板具有强度高、韧性好、易于加工成型等优良性能，是重要的钢材品种。它多应用于以下几处：

　　(1)结构用钢是热轧卷板最主要的用途之一，应用于建筑、机械、汽车、石油天然气等行业。

　　(2)将厚度≤3.0mm 的热轧薄卷板深加工成冷轧卷板基板、热轧酸洗板及热轧镀锌板等。

　　热轧卷板价格变化主要取决于上游成本端和下游机械，船舶，汽车等的需求端，供求关系决定价格趋势，成本决定钢材价格上下限。下业的成本决定了钢材价格的上限。上游受铁矿石的价格以及焦煤焦炭的价格影响较大，下游的汽车，船舶等的需求也会影响热卷的价格。

　　今年6月下旬开始，开云app官网多地去产量政策相继落地。其中6月28日，甘肃省化解钢铁过剩产能办公室发文，要求当地钢企确保2021粗钢产量同比不增加。6月29日，安徽省钢铁行业化解过剩产能办公室召开粗钢产量压减工作座谈会，要求粗钢产量不得超过2020年。7月2日，2021年全省钢铁产业链链长制工作推进会在南昌召开，会议指出将全面完成国家下达的压减产量任务，确保实现今年发展目标。同时，山东省下发通知明确要求，今年粗钢产量不超过7650万吨。

　　7月份部分区域钢厂加大安排检修，成材价格走势逐步走强，铁矿石在7月上半月表现仍较为坚挺，下半月随着钢厂减产增多，铁矿石价格开始出现加速下跌。铁矿石预期转向全面悲观，价格大幅下跌。

　　另外，双焦期货自9月10日高位回落，到月底走势分化，焦炭下跌400多点，与现货的贴水拉大，相当于提前下跌2轮，而且，月间价差也在拉大。而焦煤期货先跌后涨，到月底突破3100元/吨，再创新高。

　　煤炭行业资深人士称，9月底，钢铁企业首轮提降，被焦企拒绝，10月份，双焦现货价格会承压下行，但幅度有限。主要原因在于受能耗双控和限电等影响，生铁及粗钢的产量下降，焦炭的需求随之下降。

　　9月份多地限产再次加码，一是产量压减政策，国企央企已接到通知限产要在11月底前完成减产目标，国企率先大规模限产。二是能耗双控政策，8月12日，国家发改委印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，其中青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省(区)上半年能耗强度不降反升，为一级预警。多地钢厂密大规模的减产检修，民企钢企也快速加入到减产队伍当中，整体减产规模进一步扩大。

　　随着减产规模的进一步扩大，钢材社会库存已连降数周，热卷库存近两月下降30万吨。国泰君安证券称国家能耗“双控”政策稳步推行的背景下，钢材供需格局将持续趋紧，钢材库存有望持续去化。

　　五矿期货称热轧成本方面目前的观点是“铁矿上不去，焦炭下不来”，铁矿目前没有边际改变，焦炭则是钢厂库存略微累库。叠加进入Q4后按历史经验推测，限产环节趋严的概率更高。需求端看，我国单月家电消费虽然自年初起至今一直是下降趋势，但总量仍是历史3年中较高的。而汽车端随着芯片紧缺的缓解，市场对Q4产量上扬存在预期。目前社库的降低存在季节性因素，但同样也有供给、需求双双改善的原因。专业人士称热轧将持续去库，价格有望稳中上涨。

　　华安证券600909）称能源双控政策进展较快，多地下达指令文件限制工业生产用电，减产加速推进。展望后市，限电限产影响持续升级，钢材减产是大势所趋，虽然需求旺季的数据弱于预期，但减产的大力推进为钢价走强拖底，而处于低位的原材料成本使得钢厂可以维持高位利润，看好钢厂保持高盈利水平，相关上市公司有望受益。

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